電子:庫存年底有(you)望降到正常水平(píng) 16納米将成爲主戰(zhan)場🧑🏾‍🤝‍🧑🏼

短期:四季度展(zhǎn)望小幅衰退、半導(dǎo)體庫存年底有望(wang)降低到正常水平(ping)。TSMC台積電2015年3季度營(yíng)收125億新台币(約65.4億(yi)美元),環比增長3.4%,同(tong)比增長1.7%。毛利率48.2%,環(huán)比減少0.3個百分點(diǎn),同比減少2.3個百分(fèn)點;營收的成長主(zhǔ)要受益美元對新(xīn)台币的升值。TSMC認爲(wei)短期半導體市場(chǎng)需求疲❓弱,客戶對(dui)庫存依舊謹慎,四(si)季度末行💋業庫存(cún)有望降低到正常(chang)🌏水💋平;第4季度預期(qī)營收2010-2040億新台币💋,環(huan)比減少4-5%。此外,将2015年(nian)的資本開支從105-110億(yi)美元下調到80億美(měi)元。

　　中期:智能手機(jī)、計算和物聯網等(deng)領域将驅動行業(ye)繼續成長。1、TSMC預🏃‍♂️估2015年(nian)公司全年智能手(shǒu)機出貨量增長10%,PC下(xia)滑6%,平闆下滑14%,影音(yīn)消費電子下滑6%,半(ban)導體産業增長爲(wei)0%。2、TSMC認爲雖然智能手(shǒu)機出貨量增速🌈放(fang)緩,但智能手機更(geng)豐富的特征、更高(gao)的性能、更低的🐕功(gōng)耗都驅動着對半(bàn)導🙇‍♀️體前沿技術的(de)需求,更多半導體(tǐ)價值💃量的增加,未(wei)來兩到三年提供(gòng)TSMC成長的動能。

　　技術(shu)路線:28納米保持穩(wen)定,16納米将成爲主(zhǔ)戰場。1、TSMC第4季度28納米(mi)需求減弱,産能利(lì)用率将從第3季度(du)的90%以上㊙️降低⚽到第(dì)4季度的80%以下。然歸(guī)功于新開發的28-HPC和(he)28-HPCPlus技術‼️,TSMC對28納米依舊(jiu)比⁉️較樂觀。2、20納米需(xu)求較弱,幾個重要(yao)客戶已經将産品(pin)加速💛向16FinFETPlus遷移;16納米(mi)已經在第3季度量(liang)産,包括16FinFETPlus和16FFC兩種工(gōng)藝,預計将成爲28納(na)米後的又一長周(zhōu)期節點。3、扇🐇出🆚型晶(jing)囿封裝技術InFO,預計(jì)2016年2季度🔅開始投産(chan)、4季度開始每個季(ji)度貢獻超過1億美(měi)元的營收。中投分(fen)析,2016年iPhone下一代🌈處理(lǐ)器A10有望使用🤩16FF+不InFO技(jì)術進行生産。